基于市场摩擦的广义有效市场假说

现代金融学最基础的理论命题是有效市场假说。我们从全新的角度讨论有效市场理论与行为金融学之间的关系,既不站在传统金融学立场,认为市场是有效的,也不站在行为金融学角度,对有效市场理论进行全面否定,而是将两者作为同一理论体系的两个方面来研究。具体讨论Fam a理想市场条件下市场有效性与现实市场摩擦状况间存在的矛盾,提出基于市场摩擦的广义有效市场假说,刻画了摩擦市场条件下证券价格的信息传导机理和反映特征,对传统金融学与行为金融学分歧存在的根源给出合理的经济学解释,修正作为传统金融学理论前提的有效市场假说,构建全新的金融学理论平台。最后,采用美国、英国、日本和中国证券市场数据实证检验了基于市场摩擦的广义有效市场假说。