大股东股权质押影响了公司业绩吗——来自沪深A股上市公司的经验证据

本文以2013—2017年主板上市公司为研究对象,实证检验了大股东股权质押对公司业绩的影响。研究发现:(1)大股东股权质押与公司业绩负相关;(2)在经营状况不良的公司,大股东股权质押损害公司业绩的程度更高;(3)债权人与机构投资者能显著抑制大股东损害公司业绩的程度,但是,现金股利政策并未发挥出明显的抑制效果。研究的结果支持了公司经营状况不良和三种监督机制要素的治理效应是影响大股东股权质押损害公司业绩程度的观点;因为中国公司存在内部治理体制不完善和外部法律环境障碍的问题,所以债权人、股利政策与机构投资者三种监督机制发挥的治理效应不同,但三大监督机制仍然对其公司发挥了治理效应,使大股东股权质押损害公司业绩的程度降低。