场外交易市场:路径依赖与制度创新

中国现有的场外交易市场分为三个部分:代办股份转让系统、专门股权转让市场与区域产权市场,具有强烈的行政色彩。在可借鉴的经验上,美国与中国台湾地区的场外交易市场在发展上都体现出自主性特征。实际上,中国证券市场一直以来采用的建设路径就是"行政主导+准入门槛"的模式。未来中国场外交易市场的建设在既有路径制约下,应尽量发挥市场力量,构建出多中心、多层次的场外交易市场。