关于并购对我国上市公司经营业绩影响的分析——基于1995—1999年所有行业的上市公司购并样本

本文通过分析并购前后三年中每一年并购公司和可比公司的税前经营性现金流收益率的差异,以及并购前后超额现金流收益率的差异程度,来检验并购对改善我国上市公司经营业绩的价值。研究结果并没有显示并购对上市公司业绩有所提升,甚至在并购后的第一年反而出现了相对较为明显的下降。研究结果还显示,制造业上市公司的并购,1998年的并购,以及股权趋于集中的并购,能够获得较大的业绩改善。