中国股票市场停牌制度实施效果的实证研究

被引：35

作者：

廖静池

李平

曾勇

机构：

[1] 电子科技大学经济与管理学院

来源：

管理世界 | 2009年 / 02期

关键词：

停牌; 复牌; 交易量; 波动性; 中国股票市场;

D O I：

10.19744/j.cnki.11-1235/f.2009.02.006

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.51 [];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文使用深圳A股市场2006年的停复牌和交易数据,构造了"停牌日"样本和与之对应的"非停牌日"样本,并通过计算"异常观察值"对中国股票市场停牌制度的实施效果进行了实证研究。为了控制部分其他因素的影响,本文还通过多元回归分析,进一步研究了停牌制度的效果。研究结果表明,无论是例行停牌还是警示性停牌,停牌股票在复牌时刻的交易量都显著低于非停牌日的平均交易量,其价格变化率大于非停牌日的平均价格变化率;在复牌后的1小时内,其交易量和波动性均显著大于非停牌日的平均水平。总体来看,中国股票市场目前采用的停牌是缺乏效率的,停牌制度的实施并没有实现监管层提高市场效率的既定目标。

引用

页码：36 / 48

页数：13

共 14 条

[1] 不同市态下个股异常波动停牌与股指相关性
陈收
易双文
刘端
[J]. 系统工程理论与实践, 2008, (08) : 12 - 16
[2] 中国股市价格变动与交易量关系的实证研究
陈怡玲
宋逢明
[J]. 管理科学学报, 2000, (02) : 62 - 68
[3] 上海股票市场风险性实证研究
施东晖
[J]. 经济研究, 1996, (10) : 44 - 48
[4] Trading halts and price discovery
Madura J.
Richie N.
Tucker A.L.
[J]. Journal of Financial Services Research, 2006, 30 (3) : 311 - 328
[5] The effect of trading halts on the speed of price discovery
Hauser S.
Kedar-Levy H.
Pilo B.
Shurki I.
[J]. Journal of Financial Services Research, 2006, 29 (1) : 83 - 99
[6] The interaction between opening call auctions and ongoing trade: Evidence from the NYSE[J] . Raymond M. Brooks,Jonathan Moulton.Review of Financial Economics . 2004 (4)
[7] THE EXISTENCE OF PARETO-SUPERIOR PRICE LIMITS
KODRES, LE
OBRIEN, DP
[J]. AMERICAN ECONOMIC REVIEW, 1994, 84 (04) : 919 - 932
[8] Transactional Risk, Market Crashes, and the Role of Circuit Breakers[J] . Bruce C. Greenwald,Jeremy C. Stein.The Journal of Business . 1991 (4)
[9] The Task Force Report: The Reasoning Behind the Recommendations[J] . Bruce Greenwald,Jeremy Stein.The Journal of Economic Perspectives . 1988 (3)
[10] INFORMATIONAL EXTERNALITIES AND WELFARE-REDUCING SPECULATION
STEIN, JC
[J]. JOURNAL OF POLITICAL ECONOMY, 1987, 95 (06) : 1123 - 1145

← 1 2 →