独立董事制度引入的市场效应研究

本文分析了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的发布对中国上市公司价值的影响。探讨了强制实施独立董事制度所需的制度环境以及上市公司在执行过程中所面临的问题,并在此基础上从市场效应的视角采用改进的事件研究法和样本配对法对研究假设进行了实证分析。结果表明:《关于在上市公司建立独立董事制度的意见》的发布对上市公司价值具有显著的负面影响,但是,对于政策发布前与监管要求差距程度不同的公司以及规模大小不同的公司,这种影响存在显著的差异。研究结论对中国上市公司的公司治理改革具有一定的借鉴意义。