我国盈利公告效应的动态特征

国外对盈利公告效应(earnings announcement effect)的研究得出两条规律:(1)提前依次异动:股价不仅在盈利公告当日依次变动,而且之前已提早反应。(2)后动有序持续:股价的走势在公告后较长时间内依然不变。这两条规律在我国也存在吗?本文旨在探索上述市场规律,寻找我国盈利公告效应的动态特征。我们运用事件分析法考察了1998—2000年闻沪市对上市公司盈利公告的反应。结果发现,上述两条规律在我国均有不同形式的体现。首先,股价确有提前异动,但仅限于盈利有增长的公司,其原因并非完全出于市场预期,却不排除有消息泄露的可能性。其次,股价亦有后动持续现象,但相当无序,表现最佳的竟为盈利最差的公司,其股价在公告之后大幅上涨;究其原因,它与我国特有的宝贵"壳资源"现象关系密切。