股权结构、董事会特征与公司绩效:内生性视角

文章依据"股权结构——董事会特征——公司绩效"分析框架,选取2001～2010年沪深两市1272家上市公司为样本,运用面板数据联立方程模型控制内生性,实证研究股权结构如何通过决定董事会特征进而影响公司绩效。结果表明:在股权结构与董事会特征关系上,董事会规模与股权集中度不显著负相关,与国有股比例显著负相关;董事会中独立董事比例与股权集中度显著负相关,但与国有股比例显著正相关;两职合一的可能性与股权集中度显著负相关,但与国有股比例显著正相关;董事会专门委员会数目与股权集中度不相关,但与国有股比例显著负相关。而在董事会特征与公司绩效关系上,公司绩效与董事会规模之间显著正相关;公司绩效与董事会专门委员会数目也显著正相关;但是公司绩效与独立董事比例显著负相关,与两职合一显著正相关。