国有企业的控制权转移效率问题研究——以国有控股上市公司为例

本文以1998～2007年在我国发生的国有控股上市公司控制权转移给民营部门的数据为样本,采用财务指标评估法中的因子分析方法,考察了控制权转移前一年到后三年(1997～2010)企业绩效的变化情况。研究发现,从控制权转移前后的企业绩效来看,在短期内样本企业的平均绩效有所提升,但在控制权转移一年后开始滑落,这种趋势一直延续至控制权转移后的第三年。可见,国有控股上市公司通过控制权转移而实现的民营化只在短期内改善了企业绩效,并没有真正提升企业的长期绩效,国有控股上市公司的控制权转移是无效率的。国有企业在控制权转移过程中需要对民营企业接管国有股权的动机和控制权私人收益的问题予以关注。