股指期货推出对现货市场价格影响的理论分析

被引:43
作者
涂志勇
郭明
机构
[1] 北京大学深圳商学院
关键词
股指期货; 羊群效应; 趋势交易;
D O I
暂无
中图分类号
F224 [经济数学方法]; F832.5 [金融市场];
学科分类号
0701 ; 070104 ;
摘要
本文构建一个由策略交易者、趋势跟随者、流动性提供者以及套利者组成的多期多市场决策模型,分析在股指期货推出时间给定的条件下,推出前后大盘价格的变动。我们发现,股指期货的引入对股票现货市场的短期效应受市场跟风行为的强弱,即羊群效应大小的影响。当跟风程度较弱时,股指在期货推出前短期下跌,推出后继续下跌;而当跟风程度较强时,股指在期货推出前短期上涨,推出后则下跌。由于国内投资者具有很强的跟风倾向,该模型预测股指期货在推出前短期内将抬高大盘,推出后则压低大盘。另外,股指期货的推出也可能降低市场的波动性。
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