普勒规划视角下的我国货币政策中介目标评价

普勒基本分析表明了在目标产出方差最小化的前提下,确定货币政策中介目标的一般决策规则：若随机冲击主要来自货币市场,应该选择利率作为中介目标；若冲击主要来自商品市场,货币供应量则是较好的选择。本文以该理论规则为基础,把1994—2005年分为两个阶段利用季度数据对我国中介目标选择的适当性进行实证分析,结果表明：两个阶段我国的基础性冲击都主要来自于商品市场,按照该规则,货币供应量作为目前的中介目标仍具有理论上的合理性。但是,通过对前后两个阶段的产出方差波动进行比较,得出的结论是最近几年中介目标的有效性在逐渐降低。