央行回购利率对货币市场利率的传导效应——基于PDL模型的分析

回购操作是我国中央银行近年来频繁使用的货币政策工具之一。本文运用2000年至2013年的数据,采用多项式分布滞后(PDL)模型及包含虚拟变量的回归模型等方法,实证研究了央行回购利率与货币市场利率之间的传导效应。结果表明:尽管回购利率对于短期市场利率的影响有一定的时滞性,但是其影响作用是显著的。回购利率上升和下降对短期市场利率的影响不同,其中,上升对短期市场利率的影响更显著。