实物期权理论在可再生能源项目投资决策中的应用研究

随着常规能源的不断匮乏和环境日益恶化,世界各国加大对可再生能源的投资开发。该行业必定能得到飞速的发展,并会吸引越来越多的投资者。如何对该行业进行科学的投资分析是所有投资者要面临的重要问题。传统的投资决策方法存在固有的缺陷,不能对可再生能源项目做出科学的投资评价。由金融期权理论发展而来的实物期权方法能够帮助投资者发掘潜在的投资机会,更好地利用不确定性来提高项目的投资价值,为投资者提供了一个崭新的决策思路。 首先,本文介绍了以净现值方法为代表的传统投资决策方法和实物期权方法的基本理论。然后,探讨了国内外可再生能源项目的投资现状,从可再生能源项目具有不确定性、不可逆性、选择性和存在潜在的投资机会这四个方面来阐述可再生能源投资的主要特点。接着,分析了净现值法存在的缺陷。从六个方面来阐述实物期权理论弥补了净现值方法的不足,更适用于可再生能源项目的投资分析。并且构建了增长投资期权模型,利用布莱克——舒尔斯定价公式对可再生能源项目进行投资分析。紧接着,通过生物柴油这个案例对比论证了实物期权理论的优越性。最后,对全文进行总结概括。 本文最重要的研究成果: 1、采用实物期权方法对投资项目进行分析时,投资者可以根据市场状况灵活地调整投资方案。该理论还能够利用市场的不确定性和管理柔性为投资者创造后续的投资机会,提高企业的竞争优势。 2、本文针对传统投资方法的缺陷,并结合可再生能源项目不确定因素较多的特点,提出将实物期权理论引入到可再生能源项目的投资评估中,使用布莱克——舒尔斯定价公式进行定量化分析,指出实物期权理论能够更好地利用这些风险来增加项目的投资价值,为该行业提供了一种全新的投资分析方法。 3、实证分析中以生物柴油项目为例,通过与净现值法对比分析,指出实物期权方法能够克服净现值法的缺陷,发掘出风险较大的项目的潜在投资机会,证明了实物期权方法对可再生能源项目进行投资分析的可行性和优越性。