资产证券化与金融稳定的关联性研究

美国次贷危机的爆发引起了理论界对资产证券化与金融稳定关联性的关注,并产生了一种“两者难以兼得”的观点,认为只要资产证券化的趋势不断加强,金融体系就难以稳定,而若要维护金融稳定,务必遏制证券化进程。本文以马克思的资本理论为基础,主要阐释资产证券化对金融稳定的双重作用。在资产证券化的过程中,只要证券买卖双方守信用,对未来有信心,证券的供求关系均衡增长,金融体系就保持动态稳定发展;一旦证券买卖双方过度投机,就会不讲信用,动摇对未来的信心,证券供求关系的均衡增长遭到破坏,就会造成整个金融体系的不稳定,最终导致经济发展进程爆发危机,实体经济也会陷入衰退。资产证券化所引发的金融不稳定客观上要求政府干预力量的介入,以政府信用恢复金融市场和经济体系的信用,以金融监管体系的重构为金融稳定发展创造必要的制度环境,从而引导经济和金融的动态增长进入一个新的稳定阶段。从我国证券化发展的视角出发,资产证券化与金融稳定之间存在着相互协调的互动关系,应在维护金融稳定发展的目标下,适时、适度、渐进推动资产证券化进程。