讨价还价模型在风险投资中的应用

风险投资是适应知识经济时代高新技术产业发展的客观要求而产生,并不断发展的一种投资行为,它对经济发展做出了巨大的贡献。风险投资对我国经济发展的作用是多方面的,它不仅促进了科技项目的转化和国家综合实力的提高,而且增加了社会劳动就业的机会。然而,风险投资在发展过程中还存在着一些问题,其中风险企业定价问题就一直是风险投资领域中的核心问题之一,其实质就是解决投资方和被投资方之间的风险分担和利益分配的问题。只有通过合理的定价把二者的利益和风险明确界定下来,风险企业家才有投资的积极性,风险投资才能够得到持续、健康的发展。 就目前而言,对风险企业定价问题的研究国内外已经有许多定价方法,如收益法、市场比较法、期权定价法等,但是这些常见的方法都在不同程度上存在着一定的局限性。现实经济活动中参与人的行为普遍存在着相互影响的情况,同样买卖双方各自的出价策略很可能受到对方策略的影响。实际上风险投资家、风险企业家或者其他投资者对企业价值的考虑是不同的,他们所选用的定价方法也可能存在着一定的差异。本文主要是针对风险资本采用并购方式退出情况下的风险企业定价问题进行研究,在这种情况下的交易行为涉及了两个层面的问题:第一个层面是买卖双方各自对目标企业定价:第二个层面双方通过博弈进行讨价还价,最终达成一个均衡价格。 本文在第一和第二部分,简要介绍了有关风险投资的基本概念、风险投资体系的构成要素、运作流程以及风险资本的退出方式等内容,阐述了论文的选题意义。在第三部分结合具体案例对现行的一些主要定价模型和方法进行了研究。第四部分探讨了讨价还价模型的理论基础和主要原理。 第五部分分析了完全信息动态有期限、完全信息动态无期限和不完全信息有期限几种状态下的讨价还价过程和均衡结果,讨论了当参与者的风险偏好不同时,博弈过程和均衡结果是如何变化的,从而拓展了讨价还价模型的内容。第六部分对全文做了总结和展望。