数字化转型与企业融资约束——基于中小企业上市公司的经验证据

数字经济浪潮下，传统产业深度融合的数字化转型成为企业创新发展的必由之路。基于2008-2020年创业板上市公司数据，研究了数字化转型对中小企业融资约束的影响。结果显示，中小企业开展数字化转型能有效降低融资约束，渠道机制研究还表明提高企业信息透明度、降低融资成本、加强创新能力可以缓解融资约束。进一步异质性分析发现，企业微观层面的股权质押、股票流动性及外部环境层面的机构投资者持股比例、经济政策不确定性均在数字化转型过程中发挥调节作用。运用工具变量法、PSM-DID弱化内生性问题后，以上结论仍然稳健。本研究丰富了数字化转型经济效果的相关理论，为更好地运用数字化转型缓解中小企业融资约束提供引导与启示，兼具理论与实际价值。