并购对价方式选择:公司特征与宏观经济冲击

被引：14

作者：

刘淑莲

张广宝

耿琳

机构：

[1] 东北财经大学会计学院

来源：

审计与经济研究 | 2012年 / 27卷 / 04期

关键词：

并购对价方式选择; 公司特征; 宏观经济冲击; 企业并购重组; 企业控制权分离; 公司并购交易;

D O I：

暂无

中图分类号：

F271 [企业体制]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

并购对价是公司顺利完成并购交易的前提,也是并购整合成功与否的保障。以2006—2009年间的265例并购交易为研究样本,采用Logistic回归方法,将微观公司特征变量与宏观经济冲击变量纳入同一研究框架,重点考察在我国特有的宏观环境下并购对价方式选择决策的驱动因素。研究结果表明:并购公司在选择对价方式时,主要关注公司债务融资能力、目标公司的信息不对称、公司未来投资需求以及经济发展水平和货币政策的影响,较少考虑控制权稀释威胁的影响;股票市场的发展水平与并购对价方式选择不存在显著关系,这意味着"市场择时"理论在中国并购市场上并不适用。

引用

页码：55 / 65

页数：11

共 16 条

[11] Stock market driven acquisitions
Shleifer, A
Vishny, RW
[J]. JOURNAL OF FINANCIAL ECONOMICS, 2003, 70 (03) : 295 - 311
[12] New evidence and perspectives on mergers
Andrade, G
Mitchell, M
Stafford, E
[J]. JOURNAL OF ECONOMIC PERSPECTIVES, 2001, 15 (02) : 103 - 120
[13] Uncertainty and implied variance bounds in long-memory models of the interest rate term structure[J] . G. S. Shea.Empirical Economics . 1991 (3)
[14] 并购支付方式选择的影响因素研究 .2 李善民,陈涛. 第四届[2009]中国管理学年会-金融分会场论文集 . 2009
[15] The Performance of the European Market for Corporate Control:Evidence from the Fifth Takeover Wave .2 Martynova M,Oosting S,Renneboog L. European Financial Management . 2011
[16] Implications of data screens on merger and acquisition analysis:a large samplestudy of mergers and acquisitions from 1992-to 2009 .2 Netter J,Stegemoller M,Wintoki M B. Review of Financial Studies . 2011

← 1 2 →