公司治理中经理自主权的壁垒效应解析

经理壁垒作为经理代理问题新的表现形式,是指经理未能寻求股东利益目标但股东却无法对其进行更替的现象。经理壁垒的存在会影响到公司治理的有效性。Fama&Jensen(1983)提出的经理壁垒假说认为经理持股能够引发壁垒效应,但是相关理论难以解释我国企业经理持股比例很低甚至"零持股"却同样存在壁垒现象的问题。本文突破现有研究仅从经理持股方面分析壁垒效应这一局限,选择经理自主权这一新的视角对经理壁垒的产生进行解析。理论分析和实证检验结果显示,经理自主权越大,越容易产生壁垒效应,自主权是经理壁垒产生的重要权力基础。本文的研究是对经理壁垒假说研究的拓展与深化。