二级市场信息不对称与公司现金持有——来自我国A股上市公司的经验证据

被引：9

作者：

王春峰 ^{[1
]}

孙金帅 ^{[1
,2
]}

曲万成 ^{[1
]}

房振明 ^{[1
]}

机构：

[1] 天津大学管理与经济学部

[2] 北方国际信托股份有限公司博士后科研工作站

来源：

管理评论 | 2014年 / 26卷 / 06期

关键词：

二级市场; 信息不对称; 现金持有水平; 现金持有价值;

D O I：

10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2014.06.035

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F276.6 [公司]; F832.51 [];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

本文以2007-2010年我国A股上市公司作为研究样本,从市场微观结构视角出发,运用LSB模型、VAR模型与PIN模型分别度量二级市场上的信息不对称程度,实证研究了其对公司现金持有水平及其持有价值的影响。研究表明,在信息不对称程度严重的情况下,投资者为了自身的股东利益,会使得公司倾向于持有较少的现金资产,进一步的研究发现,在不透明的市场环境下,公司持有的现金资产也会获得较低的市场定价,反之则反是。

引用

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共 6 条

[1] 货币政策、民营企业投资效率与公司期权价值 [J].