政府治理、终极产权与公司投资同步性

被引：33

作者：

陈德球 ^{[1
,2
]}

陈运森 ^{[3
]}

机构：

[1] 对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心

[2] 北京大学光华管理学院

[3] 中央财经大学会计学院

来源：

管理评论 | 2013年 / 25卷 / 01期

基金：

中国博士后科学基金;

关键词：

政府治理; 产权保护; 投资同步性;

D O I：

10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2013.01.007

中图分类号：

D630 [国家机关工作与人事管理]; F275 [企业财务管理]; F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文基于中国转型经济制度背景,以2005年-2007年间中国上市公司为对象,考察了地方政府治理水平对企业投资行为的作用机理。研究发现较高的地方政府治理水平能够激励和监督管理者做出基于公司专有信息的投资决策,而不是盲目地模仿行业内其他公司的投资行为,降低行业和公司层面的投资同步性。如果地方政府治理水平较高,公司利益被政府或其他官僚机构侵占概率会降低,这会提高公司从信息采集中获取的期望收益,降低公司投资同步性;进一步研究发现,地方政府治理水平对公司投资同步性的影响在终极产权不同性质的公司中存在着显著性差异,相对国有企业,地方政府对投资行为的治理效应在民营企业中更显著,政府治理对国有企业投资行为的影响随着实际控制人的行政级别提高而降低。

引用

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