供给侧结构性改革与企业杠杆率调整——基于上市工业企业数据的实证研究

使用2013—2018年中国上市工业企业数据,基于准自然实验方法对供给侧结构性改革与微观企业杠杆率调整之间的关系的研究表明,通过改善企业盈利状况、推动短期债务偿还以及降低企业扩张意愿,改革总体上促进了企业杠杆率降低,但这种促进效应在不同年度和不同类型的企业间存在异质性。降杠杆是改革促进企业全要素生产率提高的重要途径,这在非国有企业、制度质量较好地区以及原有研发创新基础较弱的企业中更为明显。上述结论表明,在当前实体经济增长压力较大的背景下,供给侧结构性改革需结合不同类型企业去杠杆的效果精准施策,进一步提高结构性去杠杆的效率。