高管激励与企业金融资产配置关系——基于薪酬激励和股权激励对比视角

利用沪深两市上市企业2007—2016年的面板数据,对高管激励与企业金融资产配置之间的关系进行了实证研究。结果显示:高管薪酬激励对企业金融资产配置具有显著的促进作用,股权激励则表现为明显的抑制效应;薪酬激励会放大高管的金融逐利动机,而股权激励则能遏制其金融逐利行为;两种高管激励模式对企业金融资产配置的影响在非国有企业中更加显著,且这种影响主要存在于资本密集型、劳动密集型行业,在技术密集型行业中不明显。进一步研究发现,金融资产配置会抑制企业未来的主业发展。