主板与中小板、创业板市场之间的非线性研究:“市场分割”抑或“危机传染”?

本文对多个国家(地区)的主板市场与中小板、创业板市场之间的非线性关系展开研究。本文提出了"区制转换"研究假设:非危机期间,主板市场与中小板、创业板市场之间存在市场分割性;危机期间,主板市场与中小板、创业板市场之间存在危机传染性。本文利用结构突变点和动态非线性Granger因果方法检验了上述假设。本文还发现,市场之间的传染方向能揭示出金融危机特征,并可用动态非线性值来度量系统性金融风险。