民营上市公司大股东机制的公司治理效应实证分析——考虑各种主体治理机制的相关性

本文通过研究以股东、董事会、债权人、经营者为参与人的各种治理机制之间的关系,分析了大股东治理机制与其他治理机制的相关性。选择能代表各种治理机制的变量,并以大股东治理机制变量为初始变量,其他治理机制变量为中间变量,公司绩效指标为最终变量,采用通径分析法对大股东的公司治理效应及其机制进行实证分析。结果说明,一方面,尽管大股东治理在民营上市公司中有其存在的合理性,但它确实表现出负的公司治理效应;另一方面,虽然有少数其他治理机制能与大股东机制发生相互作用关系,但并没有对大股东形成有效制约。因此,必须完善其他能有效地制约大股东负面作用的公司治理机制,使得各种公司治理机制得到协调发展。