ESG表现与企业风险-基于资源获取视角的解释

随着可持续发展理念成为当今社会发展共识，环境、社会和治理(ESG)因素逐渐成为企业及其利益相关者密切关注的话题。一些学者开始探索企业ESG表现的经济后果，然而，企业风险作为关乎企业生存发展的关键因素，却鲜有研究关注ESG表现对企业风险的影响，对相关逻辑机制的探索也较为匮乏。以2008年至2018年A股上市公司为研究样本，从企业资源获取的视角，研究ESG表现对企业风险的影响。基于资源依赖理论和利益相关者理论，检验良好的ESG表现帮助企业提升从消费者、供应链、投资人、债权人和政府等不同利益相关方渠道获取资源的能力，以及企业股权性质、规模、现金持有水平、行业地位和地区市场环境等资源获取影响因素的调节效应。研究结果表明，(1)ESG表现对企业风险具有显著的抑制作用，经过一系列内生性检验和稳健性测试后结果依旧稳健。(2)作用机制检验表明，良好的ESG表现能够帮助企业从消费者和供应链渠道获取高质量交易和更多利润，从投资者和债权人渠道获取更低成本的融资，从政府渠道获取政府补贴支持。通过提高企业从利益相关者渠道获取资源的能力，降低企业风险。(3)国有股权性质、企业规模较大、高现金持有水平、高行业地位和优越的地区经济条件显著削弱ESG表现对企业风险的抑制作用。从资源获取视角探索ESG表现对企业风险的抑制作用，为深入理解ESG表现的价值提供新视角和新证据，为企业的风险管理提供新的有效途径，研究结果为推广ESG理念、引导企业将自身发展与国家战略要求相统一提供理论支持。