管理层激励对企业应计与真实盈余管理行为影响的实证研究

现有研究管理层激励与盈余管理关系的文献基本都以应计盈余管理为对象,本文将研究范围扩展到另外一种重要的盈余管理方式――真实盈余管理,以2002-2011年的中国上市公司为研究样本,考察了管理层激励对应计与真实盈余管理行为的影响。研究结果发现:管理层持股比例与货币薪酬总额均与应计盈余管理显著正相关,与真实盈余管理显著负相关,因此尽管股权或货币薪酬激励会诱发管理层进行应计盈余管理,但在真实盈余管理行为上管理层激励的利益趋同效应占据主导地位,其作用超过了机会主义行为效应。对管理层类别的明细检验结果发现这种关系只存在于董事或高管人员,对监事的激励效果则不显著。按照终极控制人性质、股权激励改革及投资者保护程度的分组检验结果表明,这种关系在不同的内外部治理环境均存在。最后检验发现管理层持股比例对整体盈余管理的影响不显著,但管理层货币薪酬激励能显著减少整体盈余管理行为,即此时真实盈余管理下降幅度显著高于应计盈余管理上升幅度。