中国股市噪音成分及影响因素检验

本文以方差比检验为基础来构造一个噪音成分检验(NCT)指标,并针对中国股市进行检验,然后进一步结合年度和季度数据从市场面和财务面探讨影响股价噪音成分的因素。结果发现中国股市存在显著异于零的噪音交易成分;信息不对称、市场情绪、规模和换手率对噪音成分有显著的影响;股权结构、交易成本与噪音交易成分的关系较为模糊;在中长期内,机构投资者持有与是否有发行B/H股等套利机制则对噪音交易成分有显著影响。此外,对于部分不符合直觉的结果,如换手率,本文结合代理变量的设计和中国股市的情况进行了分析。