机构投资者持股与公司研发支出——基于中国证券市场的理论与实证研究

被引：43

作者：

范海峰 ^{[1
]}

胡玉明 ^{[2
]}

机构：

[1] 华南农业大学经济管理学院

[2] 暨南大学管理学院

来源：

南方经济 | 2012年 / 09期

基金：

国家自然科学基金重点项目;

关键词：

机构投资者持股; R&D支出; 国有控股公司; 市场化指数;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文以2006-2009年652家制造业上市公司研发数据为对象验证了机构投资者持股对上市公司研发支出的影响。结果表明我国证券投资基金持股及机构投资者整体持股对公司研发支出有显著的促进作用,但是机构投资者者持股对国有控股公司研发支出的促进作用显著小于非国有控股公司,对市场化指数较低地区的上市公司研发投资的促进作用显著小于市场化指数较高地区的上市公司。这些结果说明我国机构投资者能够显著促进公司研发支出,机构投资者持股成为了公司长远竞争力的一个重要影响因素,但机构投资者对研发支出的促进作用受公司实际控制人产权性质和市场化程度的影响。本文还采用二阶段最小二乘法(TSLS)解决了机构投资者持股的内生性问题。

引用

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