股票市场开放与企业投资效率——基于“沪港通”的准自然实验

被引：252

作者：

陈运森 ^{[1
]}

黄健峤 ^{[2
]}

机构：

[1] 中央财经大学会计学院

[2] 浙江财经大学会计学院

来源：

金融研究 | 2019年 / 08期

关键词：

股票市场开放; 投资效率; 沪港通; 资源配置;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

摘要：

资本市场的持续对外开放是党的十九大强调的重要举措。本文基于沪港通开通这一准自然实验,检验了股票市场开放对企业投资效率的影响。结果发现:沪港通的开启促进了标的公司投资效率的提高,这一影响主要体现在信息环境不透明、治理水平低的公司;机制分析发现,沪港通开启后,公司信息质量的提高和分析师预测准确度的增加是股票市场开放影响标的公司投资效率的重要渠道;最终标的公司在沪港通开通后经营业绩也得到提升。本文结论表明,股票市场开放改善了公司的投资效率,提高了对实体经济的服务能力,这对党的十九大提出的"深化资本市场对外开放"和"金融服务实体经济"系列改革有重要启示。

引用

页码：151 / 170

页数：20

共 26 条

[21] 中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗——基于股价同步性和股价信息含量的经验证据 [J].