去积累的价值榨取：美国企业股东治理制度的危机与启示

股东至上的价值观念已成为美国企业的主导性经营范式，造成公司利润率与积累率相脱节，致使经济长期处于“无投资繁荣”的停滞状态。受股东利益最大化原则的影响，如今美国上市公司呈现出鲜明的去积累特征。以分红回购为代表的价值榨取手段旨在扩大金融回报，破坏了“盈余保留再投资”的产业资本积累过程。基于股市的增长动态迫使企业短视化运营，加剧了经理人决策的投机性。大公司坐视内部创新能力下降，转而借助垄断租金维持市场地位。作为美国新自由主义积累的社会结构(SSA)的关键性微观构成，股东治理模式利用创新活动特性，攫取了原本属于政府与劳动者的社会收益，暴露出资本主义生产方式的剥削性与寄生性。