卖空机制提高了分析师盈余预测质量吗——基于融资融券制度的经验证据

被引：46

作者：

黄俊 ^{[1
,2
]}

黄超 ^{[3
,4
]}

位豪强 ^{[1
]}

王敏 ^{[5
]}

机构：

[1] 上海财经大学会计学院

[2] 上海财经大学会计与财务研究院

[3] 中央国债登记结算有限责任公司博士后科研工作站

[4] 中国人民银行金融研究所博士后科研流动站

[5] 山东财经大学会计学院

来源：

南开管理评论 | 2018年 / 21卷 / 02期

关键词：

卖空机制; 盈余预测; 明星分析师; 机构投资者;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文借助中国资本市场推出融资融券制度这一"自然实验",系统考察了卖空机制的引入对证券分析师盈余预测质量的影响。研究发现,由于卖空机制的引入有助于负面消息更及时地融入股价,并约束管理层的机会主义行为,从而提高了公司的信息透明度,由此可以降低分析师盈余预测偏差,提高其预测准确性。进一步的研究显示,由于非明星分析师对私有信息的获取较少,因此与明星分析师相比,卖空机制的引入对非明星分析师盈余预测质量的提升作用更明显;而且,在机构投资者持股比例较低的公司,管理层的机会主义行为受到的外部监督制约较小,卖空机制的引入更能改善其信息环境,因而分析师盈余预测质量提升也更明显。

引用

页码：135 / 148

页数：14

共 52 条

[1] 放松卖空管制、公司投资决策与期权价值 [J].