民营化与国有股权退出行为

本文利用中国上市公司民营化数据,考察了原国有控股股东在民营化后上市公司中持股行为的决定因素。本文发现,民营企业获取政治联系的动机是原国有控股股东在民营化后的上市公司中持有股份的重要原因。政治联系对于民营企业的价值越大,原国有控股股东在民营化后的公司中持有股份的可能性越高,持股比例也会越高,同时在上市公司股东中,越是处于相对重要的地位。进一步的证据表明,当原国有控股股东在民营化后的上市公司中持有股份时,上市公司民营化后贷款占比下降幅度显著降低,说明这种政治联系为上市公司带来了价值。