公共信息与IPO询价制效率的关系研究

被引：8

作者：

贺炎林 ^{[1
,2
]}

吕随启 ^{[1
]}

郭敏 ^{[2
]}

机构：

[1] 北京大学经济学院

[2] 对外经济贸易大学金融学院

来源：

管理科学 | 2011年 / 24卷 / 01期

关键词：

公共信息; 首次公开发行; 询价制; 效率;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

基于公共信息来评价IPO询价制效率是IPO领域的理论研究前沿。把IPO询价过程分为初步询价阶段和累计投标询价阶段,以2005年1月1日至2008年12月31日在沪深A股市场依据累计投标结果确定发行价的80只IPO为样本,通过考察询价前、询价期间和询价后的公共信息对询价各阶段生成的价格指标的影响,实证分析公共信息与IPO询价制效率的关系。研究结果表明,中国询价制具有较强的信息揭示能力,价格区间和价格调整反映公共信息的能力强,IPO询价制具有一定的效率;中国初步询价阶段的信息揭示能力强,而累计投标询价阶段信息揭示能力弱;中国IPO询价制效率并不完全有效,价格区间确定时已知的公共信息对价格调整产生显著影响,发行价确定时已知的公共信息对初始收益产生显著影响。

引用

页码：63 / 71

页数：9

共 15 条

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