宏观经济环境、动态目标资本结构与融资约束——基于中国上市公司的实证分析

被引：11

作者：

李勇

机构：

[1] 中国药科大学国际医药商学院/医药产业发展研究中心

来源：

山西财经大学学报 | 2014年 / 36卷 / 05期

关键词：

宏观经济环境; 动态目标资本结构; 融资约束; 股权性质;

D O I：

10.13781/j.cnki.1007-9556.2014.05.003

中图分类号：

F832.5 [金融市场]; F832.4 [信贷]; F123 [国民经济计划及其管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 020201 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

基于资本结构调整速度,构建了动态资本结构调整模型,利用20012011年中国沪深两市A股上市公司的数据,对上市公司(不同所有权性质)资本结构调整速度的宏观经济周期性差异、动态目标资本结构的存在性、中小企业的融资约束进行了实证分析。研究结果表明:上市公司的资本结构调整速度呈现出顺经济周期的变化,且不同股权性质的企业资本结构调整不存在明显的差异;上市公司存在动态目标资本结构,并且向目标资本结构收敛的速度具有顺经济周期变化的特征;与大型企业相比,中小企业面临较强的融资约束,且融资约束具有反经济周期变化的特征;中小企业的国有股权性质不仅不能降低其融资约束,反而在一定程度上加强了融资约束。

引用

页码：22 / 30

页数：9

共 16 条

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