宏观经济环境、动态目标资本结构与融资约束——基于中国上市公司的实证分析

被引：11

作者：

李勇

机构：

[1] 中国药科大学国际医药商学院/医药产业发展研究中心

来源：

山西财经大学学报 | 2014年 / 36卷 / 05期

关键词：

宏观经济环境; 动态目标资本结构; 融资约束; 股权性质;

D O I：

10.13781/j.cnki.1007-9556.2014.05.003

中图分类号：

F832.5 [金融市场]; F832.4 [信贷]; F123 [国民经济计划及其管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 020201 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

基于资本结构调整速度,构建了动态资本结构调整模型,利用20012011年中国沪深两市A股上市公司的数据,对上市公司(不同所有权性质)资本结构调整速度的宏观经济周期性差异、动态目标资本结构的存在性、中小企业的融资约束进行了实证分析。研究结果表明:上市公司的资本结构调整速度呈现出顺经济周期的变化,且不同股权性质的企业资本结构调整不存在明显的差异;上市公司存在动态目标资本结构,并且向目标资本结构收敛的速度具有顺经济周期变化的特征;与大型企业相比,中小企业面临较强的融资约束,且融资约束具有反经济周期变化的特征;中小企业的国有股权性质不仅不能降低其融资约束,反而在一定程度上加强了融资约束。

引用

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页数：9

共 16 条

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Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure 1 This paper has benefited from comments by seminar participants at Boston College, Boston Unsiversity, Dartmouth College, Massachusetts Institute of Technology, University of Massachusetts, Ohio State University, University of California at Los Angeles and the NBER, especially Eugene Fama and Robert Gertner. The usual disclaimers apply. Funding from MIT and the Tuck School[J] . Lakshmi Shyam-Sunder,Stewart C. Myers.Journa

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