理性、有限理性、噪音与资产价格

被引：37

作者：

张永杰 ^{[1
]}

张维 ^{[1
,2
]}

金曦 ^{[2
]}

机构：

[1] 天津大学管理学院

[2] 天津财经大学金融系

来源：

系统工程理论与实践 | 2009年 / 12期

关键词：

理性预期; 有限理性; 噪音交易; 资产定价; 行为金融; 模拟;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F830.9 [金融市场];

学科分类号：

020104 [西方经济学]; 020219 [财政学（含：税收学）];

摘要：

通过构建一个世代交替条件下,同时存在BSV投资者、噪音交易者以及理性预期投资者的均衡模型,在理性预期均衡条件下扩展了BSV模型.通过对模型均衡价格的分析以及进一步的数值模拟发现:在套利限制与噪音交易同时存在的条件下,风险厌恶的理性预期投资者并不能完全纠正BSV投资者心理偏差对于风险资产价格的影响,导致均衡市场价格几乎时时偏离信息效率价格.如果投资者非理性的状态能够充分多样化,那么风险资产价格过度波动程度就可以被大大减弱.

引用

页码：111 / 117

页数：7

共 9 条

[1]

噪音交易、投资者情绪波动与股票收益 [J].

张强 ;

杨淑娥 .

系统工程理论与实践, 2009, 29 (03) :40-47

[2]

过度自信、后悔厌恶对收益率分布影响的数值模拟研究 [J].

文凤华 ;

黄德龙 ;

兰秋军 ;

杨晓光 .

系统工程理论与实践, 2007, (07) :10-18

[3]

异质信念、卖空限制与风险资产价格 [J].

张维 ;

张永杰 .

管理科学学报 , 2006, (04) :58-64

[4]

Style investing[J] Nicholas Barberis;Andrei Shleifer Journal of Financial Economics 2003,

[5]

Noise Trader Risk in Financial Markets[J] J. Bradford De Long;Andrei Shleifer;Lawrence H. Summers;Robert J. Waldmann Journal of Political Economy 1990,

[6]

The Noise Trader Approach to Finance[J] Andrei Shleifer;Lawrence H. Summers The Journal of Economic Perspectives 1990,

[7]

Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends?[J] Robert J. Shiller The American Economic Review 1981,

[8]

An Exact Consumption-Loan Model of Interest with or without the Social Contrivance of Money[J] Paul A. Samuelson Journal of Political Economy 1958,

[9]

Asset Prices in an Exchange Economy Lucas;R; Econometrica 1978,

← 1 →