我国股票市场收益率非对称均值回归特征的计量检验——基于ANST-GARCH模型的实证分析

被引：21

作者：

赵振全

苏治

丁志国

机构：

[1] 吉林大学数量经济研究中心

来源：

数量经济技术经济研究 | 2005年 / 04期

关键词：

非对称均值回归; ANST-GARCH模型; 时变理性预期; 股票收益率;

D O I：

10.13653/j.cnki.jqte.2005.04.013

中图分类号：

F832.5 [金融市场];

学科分类号：

摘要：

有效市场理论认为股票价格总是可以充分体现可获得信息的影响,股票价格等于其“内在价值”,在一个风险中性的理性投资者构成的竞争市场中,股票的基本价值和价格服从随机游动规律,收益率是不可预测的。本文采用ANSTGARCH模型对我国股票市场收益率序列进行计量检验,发现即使经过风险调整,股票收益率序列仍具有非对称均值回归(meanreversion)特征,负收益率的均值回归速度和幅度都明显大于正收益率的均值回归速度和幅度,时变理性预期(TimeVaryingRationalExpectations)假设不成立。市场投资主体的非理性行为所导致的股票价格的系统偏差是我国股票市场拒绝弱式有效假设的主要原因。

引用

页码：107 / 116

页数：10

共 4 条

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