股利税差别化、现金分红与代理问题——基于财税[2012]85号文件的研究

被引：18

作者：

贾凡胜 ^{[1
]}

吴昱 ^{[1
]}

廉柯赟 ^{[2
]}

机构：

[1] 西南财经大学经济与管理研究院

[2] 中国农业银行苏州市姑苏区分行

来源：

南开管理评论 | 2016年 / 19卷 / 01期

基金：

中央高校基本科研业务费专项资金资助;

关键词：

股利税差别化; 市场反应; 预期分红; 高管及大股东持股; 代理问题;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

本文以《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的颁布为"自然实验",研究资本市场对股利税调整的反应以及股利税调整对公司治理问题的影响。研究发现,政策颁布期间资本市场有显著为正的市场反应;相对而言,现金分红水平预期提升较大的公司市场反应显著较好;高管持股比例越高,公司累计超额收益率越高;第一大股东持股比例越高,公司累计超额收益率越低。这些结果表明,《通知》将提高现金分红的预期水平,从而缓解高管与股东间的委托代理问题,但却加剧了大股东与中小股东间的代理问题。本文的研究不仅丰富了分红与代理问题的文献,也为中国股利税改革提供了借鉴。

引用

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页数：13

共 37 条

[1] 股利税“减半”的市场反应研究——基于财税[2005]102的事件研究 [J].