公司投资对股票收益的影响研究

被引：19

作者：

王宜峰 ^{[1
]}

王燕鸣 ^{[2
]}

吴国兵 ^{[3
]}

机构：

[1] 广西师范大学经济管理学院

[2] 中山大学岭南学院

[3] 中国人民银行广州分行

来源：

管理评论 | 2015年 / 27卷 / 01期

关键词：

公司投资; 股票收益; 投资效应; 资产定价;

D O I：

10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2015.01.010

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文分析上市公司投资对股票收益的影响,根据行为金融理论和风险定价理论提出对照假设,应用排序组合法和截面回归法实证发现:投资水平高(低)的上市公司后期股票收益低(高)于前期;投资与股票收益的关系动态变化,高投资公司前期的股票收益高于低投资公司,后期则相反,表明投资者对公司投资过度反应;投资扩张后,股票收益不一定下降,而且控制投资因素后股票收益与盈利、账面市值比、贝塔没有显著正相关,结果不支持风险定价理论。投资效应的原因是当前国际学术界的热点问题,本文为此提供了中国经验证据。表明中国投资者的非理性行为导致了投资效应,新兴加转轨的中国资本市场没有达到有效市场的要求,这为加强金融监管和投资者教育提供政策参考。

引用

页码：103 / 113

页数：11

共 17 条

[1] 分类思维、投资者情绪与股票价格联动 [J].