终极控制人、负责融资与企业非效率投资

被引：11

作者：

张栋 ^{[1
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机构：

[1] 西安交通大学管理学院

[2] 中国人民银行乌鲁木齐中心支行

来源：

中国管理科学 | 2009年 / 17卷 / 06期

关键词：

LLSV模型; 终极控制人; 负债融资; 过度投资;

D O I：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2009.06.017

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

通过对LSV模型的扩展,构建终极控制人对企业投资影响两期静态理论模型,研究终极控制人对企业投资的影响。分析表明,终极控制人在谋取控制权私有收益情况下,"隧道挖掘"成本越小,企业投资者保护程度越差时,终极控制人越易进行过度投资;终极控制人为国有性质的企业比终极控制人为非国有性质的企业更易过度投资;负债融资具有一定的相机治理效应,可提高终极控制人的投资决策点,抑制终极控制人过度投资。

引用

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