机构投资者异质预期对IPO抑价影响研究

被引：15

作者：

张小成 ^{[1
]}

孟卫东 ^{[2
]}

周孝华 ^{[2
]}

机构：

[1] 桂林理工大学管理学院

[2] 重庆大学经济与工商学院

来源：

系统工程学报 | 2011年 / 26卷 / 02期

关键词：

抑价; 行为金融; 异质预期;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F830.91 [证券市场];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

以机构投资者期望效用最大化为目标,研究了机构投资者同质预期(合谋)和异质预期对首次公开募股(IPO)定价及抑价的影响,并进行定、抑价比较研究.研究表明,机构投资者同质(合谋)可以导致机构的有意抑价行为,更可能导致新股配售机制失去调节功能;而异质尽管抑制了有意抑价行为,但由于信息不对称,使申购风险加大,为规避"赢者诅咒",会导致IPO定价降低,从而提高IPO抑价.因此,防止因信息不对称而导致机构投资者异质可以降低IPO抑价,防止机构投资者私下合谋行为既可降低机构的有意抑价行为,也可发挥配售机制的真正作用.

引用

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