证券分析师跟踪与企业劳动投资效率的改善

人力资本是经济增长中最活跃的要素,其配置效率决定着人力资本价值的发挥,什么因素影响劳动投资效率自然成为重要的研究话题。本文选取2005-2016年上市公司样本,考察资本市场中证券分析师跟踪对企业劳动投资效率的影响。研究发现,分析师跟踪能够显著改善企业劳动投资效率,具体表现为,劳动投资过度和投资不足的缓解。进一步研究表明,缓解融资约束和代理问题是分析师跟踪改善劳动投资不足和投资过度行为的两个重要渠道。此外,研究还发现,分析师跟踪对劳动投资效率的影响对于民企更为明显,而2008年劳动合同法颁布及劳动密集程度对二者关系没有显著影响。本文的研究对于资本市场中介机构如何发挥信息中介和外部治理作用,进而改善企业人力政策、促进企业健康有序发展提供了新的启示。