共 21 条
Fama-French五因子模型在中国股票市场的实证检验
被引：112
作者：
李志冰
[1
]
杨光艺
[1
]
冯永昌
[2
]
景亮
[2
]
机构：
[1] 北京大学光华管理学院
[2] 北京量邦信息科技股份有限公司
来源：
关键词：
因子模型;
盈利能力;
投资风格;
D O I：
暂无
中图分类号：
F224 [经济数学方法];
F832.51 [];
学科分类号：
0701 ;
070104 ;
摘要：
本文以1994年7月至2015年8月A股上市公司为样本,考察五因子模型在中国股市不同时期的应用。主要结论有:(1)全样本下规模、账面市值比效应显著,经三因子模型调整后盈利能力及投资风格效应仍显著,但不存在显著的动量或反转效应;(2)五因子模型有非常强的解释能力,比CAPM、三因子及Carhart四因子模型表现更好;(3)股改前市场风险占据主导地位,盈利能力、投资风格及动量因子"冗余",股改后这三个因子的风险溢价显著;(4)股改后存在经五因子模型调整后仍显著的反转效应;(5)股改后实际收益率与预期收益率的差异更接近于0,市场趋于"有效"。
引用
收藏
页码：191 / 206
页数：16
相关论文