基于股东资源的公司治理研究:一个新的视角

以"财务资本"为基础的传统委托代理理论简单地将股东视为"同质的"资本提供者,股东持股比例作为股份公司内部权力配置的唯一标准。然而,股东投入公司的不仅是财务资本,还有其他社会资本、人力资本、技术资源、市场资源等非财务资源。股东非财务资源的异质性、互补性以及与股东不可分离的特性,使得股份公司在"资合"属性之外,存在着股东群体的"人合"属性。股东关系的形成基于股东资源的互补与相互依赖性,股东控制权的配置依赖于不同资源要素的市场地位和谈判能力,具有内生性。公司内部权力配置的基础由"财务资本"转向"股东资源",为公司治理的未来研究提供了一个新的视角。