绿色债券发行、企业绿色转型与市场激励效应

为从资本市场视角检验绿色金融支持绿色治理转型的有效性，本文借助绿色债券这一“市场型”政策工具和双重差分模型，利用上市企业数据考察企业通过发行绿色债券进行绿色治理转型所能获得的市场激励结果及其作用机制。研究发现：绿色债券发行以后能够显著提升发行企业的股票超额收益，并同时降低股价暴跌风险；企业利用绿色债券进行绿色治理转型能够获得市场激励，但激励程度在重污染行业和非重污染行业之间呈现明显的非对称性，同时也受到企业信用风险和内部治理水平的调节影响。机制研究表明，绿色治理绩效提升和融资约束程度缓解是绿色债券促使企业获得市场激励的内外动因，同时由信息渠道引发的市场专业主体关注和治理效应也发挥重要作用。本文研究结论为完善绿色金融体系构建从而更好地促进经济绿色转型带来有益政策启示。