房价影响企业投资吗:理论与实证

被引：46

作者：

罗时空 ^{[1
]}

周亚虹 ^{[2
]}

机构：

[1] 北京大学光华管理学院

[2] 上海财经大学经济学院

来源：

财经研究 | 2013年 / 39卷 / 08期

关键词：

房地产价格; 企业投资; 融资约束;

D O I：

10.16538/j.cnki.jfe.2013.08.005

中图分类号：

F293.33 [房地产管理];

学科分类号：

摘要：

文章首先拓展了Iacoviello(2005)的模型,从理论上分析了房地产价格对企业投资的影响,然后利用2003-2010年我国上市公司的财务报表数据和表外附注数据进行了实证检验。结果表明,房地产既是企业重要的生产要素,又可作为抵押品帮助企业融资,所以房地产价格通过成本效应和流动性溢价效应影响企业投资行为;而这两种效应的作用方向相反,哪一种效应占主导由企业面临的融资约束大小决定:当面临的融资约束较大时,房价上涨更可能促进企业投资,反之则反是。文章为基于Iacoviello(2005)框架的我国宏观房地产问题研究提供了直接的微观证据,但同时也发现这一框架可能存在的一些问题。

引用

页码：133 / 144

页数：12