企业家声誉对控制权配置影响的实证研究

20世纪末和21世纪初在世界范围内发生的一系列财务丑闻充分说明物质激励和现行的公司治理机制存在严重的缺陷,而声誉激励机制在经理人市场上并没有充分发挥作用。企业家的声誉对企业家的激励和企业家的事后行动选择有重大影响,因而对公司的控制权安排也会产生较大的影响。引入企业家声誉这一重要变量,分析了声誉对公司控制权配置的影响。利用2008年至2009年中国企业信誉榜中66家国内上市公司的资料,实证分析表明,在企业家考虑声誉的情况下,企业的控制权配置并不会对企业家的努力水平产生明显的影响,从而不会影响企业的财务绩效。在此基础上,对我国企业家声誉机制的建设和优化提出了政策建议。