中国多层次房价泡沫测度及其驱动因素研究——兼论我国房地产调控政策的实施效果

基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)对中国商品房(住宅、办公楼、商铺)在2001年至2015年期间的周期性泡沫进行检验,然后全面分析各层次房价泡沫的核心影响因素。研究结果表明:在整个时期内,住宅、办公楼和商铺市场均出现多次周期性泡沫,且泡沫程度分化明显;住宅价格泡沫比办公楼和商铺的价格泡沫更为严重,并主导了整个房地产市场泡沫走势;控制广义货币增速和银行贷款规模增速、降低通胀预期和人民币升值预期、提高短期贷款利率等措施均能有效抑制我国各层次房价泡沫。短期国际资本净流入仅对住宅价格泡沫产生促进作用,对办公楼和商铺价格泡沫没有明显影响。限购政策及大部分趋紧的调控政策均未能有效抑制房地产市场泡沫,但提高第二套房最低首付比例这一措施能有效抑制各层次房价泡沫。