货币政策冲击对股票市场流动性的影响——基于Markov区制转换VAR模型的实证研究

被引：77

作者：

方舟 ^{[1
,2
]}

倪玉娟 ^{[3
]}

庄金良 ^{[1
]}

机构：

[1] 厦门大学经济学院

[2] 中国民生银行温州分行

[3] 海通证券研究所

来源：

金融研究 | 2011年 / 07期

关键词：

货币政策; 股票市场流动性; 马尔可夫区制转换向量自回归模型;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F820 [货币理论]; F830.91 [证券市场];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文首先对货币政策影响股市流动性的机理进行分析,在此基础上,尝试构建了一个新的股票市场流动性指标,通过引入MS-VAR模型,考察了货币政策在不同区制下对股市流动性的动态影响。基于MSIH(3)-VAR(4)模型和累积脉冲响应的结果表明,货币政策扩张有助于提高市场流动性,货币政策收紧,会导致市场流动性降低。但在不同区制下,影响程度存在显著差异,当股市处于膨胀期时,货币政策冲击对市场流动性的影响比股市处于低迷期时表现得更加明显。同时,股市收益率和股市波动率对股市流动性也存在显著影响。

引用

页码：43 / 56

页数：14

共 16 条

[11] Stock Market Declines and Liquidity [J].

Hameed, Allaudeen ;

Kang, Wenjin ;

Viswanathan, S. .

JOURNAL OF FINANCE, 2010, 65 (01) :257-293

[12]

Stock and Bond Market Liquidity: A Long-Run Empirical Analysis[J] . Ruslan Y. Goyenko,Andrey D. Ukhov.Journal of Financial and Quantitative Analysis . 2009 (1)

[13] Liquidity and risk management [J].

Garleanu, Nicolae ;

Pedersen, Lasse Heje .

AMERICAN ECONOMIC REVIEW, 2007, 97 (02) :193-197

[14]

Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects[J] . Yakov Amihud.Journal of Financial Markets . 2002 (1)

[15]

Economic News and Bond Prices: Evidence from the U.S. Treasury Market[J] . Pierluigi Balduzzi,Edwin J. Elton,T. Clifton Green.Journal of Financial and Quantitative Analysis . 2001 (4)

[16]

Determinants of Bid-ask Spreads in the Over-the-counter Market. Bensten, G,Hagarman, R. The Journal of Finance . 1974

← 1 2 →