金融契约与管理者激励——实验的证据

被引：11

作者：

徐细雄 ^{[1
]}

万迪昉 ^{[2
]}

张雅慧 ^{[2
]}

机构：

[1] 重庆大学经济与工商管理学院

[2] 西安交通大学管理学院

来源：

管理科学学报 | 2008年 / 11卷 / 06期

关键词：

金融契约; 管理者激励; 显性激励约束效应; 隐性激励约束效应; 实验研究;

D O I：

暂无

中图分类号：

F272 [企业计划与经营决策]; F830.9 [金融市场]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

在实验的框架下分析了3种金融契约的激励约束功能.首先,根据金融契约内涵的现金流和控制权两种权利属性及其体现方式将金融契约激励约束效应划分为两类:即通过现金流权利属性体现的显性激励约束效应和通过控制权属性体现的隐性激励约束效应,在此基础上构建模型并运用实验研究方法实证检验了3种典型金融契约的激励约束效应及其差异.研究结果表明:权益契约的显性激励约束效应显著高于债务契约;相反,债务契约下通过控制权转移产生的隐性激励约束效应则显著高于权益契约;而可转债契约,则既能引发很高的投资者监督显性激励,又能对经营者产生很强的隐性激励约束效应.

引用

页码：131 / 142

页数：12

共 12 条

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